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天风证券:重磅减税政策出台 重申新工业环保时

[日期:2019-03-25 06:37] 来源:http://rcaer.com   作者:北京PK10全天计划网

 

  国常会明确对污染防治第三方企业给予税收优惠,工业污染第三方治理市场启动。 着力工业污染第三方治理。从事污染防治+第三方企业是这次减税的关键词。3月5日,国务院总理李克强在所作的《政府工作报告》中指出要“推进污染防治取得更大成效。巩固蓝天保卫战成果,今年二氧化硫、氮氧化物排放量要下降3%,重点地区细颗粒物(PM2.5)浓度继续下降。”导致我国空气质量较差的主要原因是工业排放,因此污染防治的重心其实是工业污染治理。第三方企业为向排污单位提供污染治理的第三方环境服务企业。

  从高新技术企业优惠到污染防治第三方优惠,工业环保逻辑不断加强。我们梳理了72家环保公司,大部分都申请了高新技术企业且仍在有效期内,减按15%的税率征收企业所得税。

  而本次国常会上提出的所得税优惠, 我们认为这从中央层面确定了对工业环保治理的方向,相关企业不再依附于高新技术企业获得税收优惠,而是作为国家重点推进的一个方向,获得以税收优惠为标志的大力支持。我们认为这一政策定向环保公司,特别是对工业环保第三方治理公司释放利好。 此前两会上已提出要将制造业增值税从16%降低到13%,环保作为典型的政策驱动型行业,目前政策导向明确,我们预计,工业污染第三方治理市场即将启动。

  3月1日,我们发布了《新工业环保时代来临,赋予“环保”更优商业模式》行业深度报告,看好工业环保投资主线。之后陆续发布龙净环保、上海洗霸深度报告,持续看好工业环保公司成长空间。本次国常会针对污染防治第三方企业的所得税优惠再次印证我们前期的判断,2019年将开启工业环保的2.0时代,在政策大力推进下,强调排污企业达标排放将催生真正工业污染治理需求。

  工业企业盈利复苏,在环保方面形成资本开支是必然选择。2018钢铁行业净利润超4700亿元,实现历史最好水平。由于严格的环保限产要求,钢铁企业在环保设备等方面的投入明显加大,考虑到部分钢企需要搬迁等原因,行业资本开支水平明显上升,从2017Q3的321亿元,上升到2018Q3的416亿元,同比增长30%。

  工业污染第三方治理市场空间广阔。工业废气治理市场规模超千亿,非电板块大气治理潜力巨大。目前非电行业治理装备效率有限,覆盖率低。随着第二轮环保督查的推进和治理标准的不断提高,钢铁、水泥、陶瓷、砖瓦、玻璃等细分领域存量市场中巨大的新装和改造需求将于未来的三到五年加速释放。工业水处理的吨废水平均处理费用逐年增加,未来主要空间仍来源于在处理运行费。

  继续看好工业废气方向的龙净环保、先河环保(建议关注)、清新环境和工业水处理方向的上海洗霸、国祯环保、博世科。

  风险提示: 政策落地不及预期、工业企业景气度降低、工业环保投入不及预期。

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